一旦MiFID II / MiFIR于2018年1月1日生效，可能會引發(fā)潛在的風險。因此那時歐洲證券和市場管理局（ESMA）和MSs有權(quán)禁止有害產(chǎn)品的發(fā)布，這種防患于未然的方法之前就得到了很好的成效?？傮w而言，歐洲金融監(jiān)管機構(gòu)是鼓勵創(chuàng)新的，只不過會在產(chǎn)生負面效果之前采取行動進行干預(yù)，從而將影響降到最低。

最近在由英國倫敦區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品團隊高級風險分析官Patrick Armstrong發(fā)表的演講：金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的未來（The Future for Financial Services Infrastructure）中公開表示，歐洲證券和市場管理局（ESMA）有權(quán)禁止產(chǎn)品，或限制流程，這是因為考慮到一旦MiFID II / MiFIR于2018年1月1日生效時可能會有潛在的風險（限制性方法）。

演講中：

“分布式賬本技術(shù)（DLT）和監(jiān)管回應(yīng)的問題是監(jiān)管機構(gòu)和市場參與者的重點關(guān)注的話題。其挑戰(zhàn)是確定監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該何時介入。這是監(jiān)管的“臨界點”——要找到“太小而不關(guān)心”和“太大無法忽視”之間的臨界點。我想分享一下ESMA會如何應(yīng)對該挑戰(zhàn)。”

“當面對金融創(chuàng)新時，監(jiān)管機構(gòu)可以大致采取以下三種方法之一，每種方法都有自己的“主動”方式而不是“被動”方式。

1. 根據(jù)潛在風險（限制性方法）禁止產(chǎn)品或限制過程。
2. 采取“觀望”的方法（謹慎行事）。
3. 積極監(jiān)管產(chǎn)品，推進流程，因為其潛在經(jīng)濟和社會效益（促進或催化劑的方法），或是由于對我們目標的已知威脅?！?/li>

“首先，一旦MiFID II / MiFIR于2018年1月1日生效，ESMA和MSs就會得到禁止這個權(quán)利。在那之前，如果我們認為到達了有害的“臨界點”，那么我們可以采取措施，例如我們在2013年對“差價合約”發(fā)出警告，并在過去一年有所改善，抑或我們在2014年發(fā)布的關(guān)于投資特約兌換敞口的風險的聲明，其中我們概述這些工具只能讓精明能干的投資者購買，而不應(yīng)用于零售?！?/p>

他還說，“觀望”的方法從很大程度上來看，是ESMA（和大多數(shù)監(jiān)管機構(gòu)一樣）對DLT采取的方法。

“更好的了解金融市場中的DLT及其潛在應(yīng)用程序是大家的集體訴求?，F(xiàn)在，不要將此解讀為被動的方法，而是我們積極的嘗試更多的創(chuàng)新，雖然目前的創(chuàng)新還不夠成熟，但是我們不會不采取行動，而將我們的目標、穩(wěn)定性、保護和完整性置于風險當中。與此同時，在等待創(chuàng)新發(fā)展的過程中，我們不會冒險扼殺潛在的有社會效益及經(jīng)濟效益的產(chǎn)品或流程。該創(chuàng)新尚未達到需要積極監(jiān)管參與的‘臨界點’?！?/p>

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