孤獨是投資的一種常態(tài)

matthew 2016.10.16 01:06

優(yōu)秀的企業(yè)和投資人具有同樣的特征，那就是不斷的進步，拉開與競爭對手在能力上的距離。以5年的時間看企業(yè)，原本差不多的格局中優(yōu)秀者脫穎而出一騎絕塵。以5年的時間看人，本來差不多的水平中優(yōu)秀者連上幾個臺階，知識素養(yǎng)的k線走勢完全呈現(xiàn)大牛股特征。而大多數(shù)人的能力卻始終處于st的邊緣。

長期來看股市中的投資收益取決于綜合能力，股市不但在反映企業(yè)價值上是有效的，其對投資人能力的反映同樣是有效的。股民們的悲哀在于總是本末倒置，始終幻想高收益，卻從來不為這種收益的基礎(chǔ)添磚加瓦。n年下來一看還是在原地打轉(zhuǎn)，在自作聰明中浪費生命，在浮躁悔恨中不斷輪回。

價值投資是嚴(yán)密系統(tǒng)的方法論，不是優(yōu)美空洞的心靈雞湯；長期持有是復(fù)利的理性選擇，不是騙子的避風(fēng)港；投資境界是長久學(xué)習(xí)踐行的自然結(jié)果，不是神奇玄妙的宗教修行。別把本來復(fù)雜的弄得太簡單，也別把本來簡單的搞得太復(fù)雜，這既是一個人投資悟性的體現(xiàn)，也是投資這行終身的自我修養(yǎng)。

春秋陶朱公的《商訓(xùn)》中提到“能安業(yè)，厭故喜新商買大忌；能知機，售貯隨時可稱名哲；能遠數(shù)，多寡寬緊酌中而行?！边@些正好對應(yīng)投資中的專注守拙、對風(fēng)險和機會轉(zhuǎn)化的敏感性，以及保持前瞻看問題的習(xí)慣。可見自古做生意要成功的基本原理都是相似的，困難的是真正理解其內(nèi)涵并抵制誘惑的堅持。

投資的兩種悲哀

投資上有兩種悲哀：

第一，總是試圖用一種投資方法去解決所有問題、解釋所有現(xiàn)象，唯我獨尊容不得其它人和方法；

第二，總試圖找到一個完美的投資方法，意識不到得失的必然，于是左顧右盼患得患失。

第一種人成為了偏執(zhí)狂稍不如意就批判市場以真理自居，第二種人變成墻頭草永遠都不能堅定一次。

國內(nèi)的價值投資輿論往往討厭“創(chuàng)新和發(fā)展的不確定性”。確實有些生意數(shù)十年都不變，但這不代表其價值含量也是靜止和始終處于初始狀態(tài)。生意模式可以不變，但其內(nèi)外部驅(qū)動力、增長的彈性、業(yè)務(wù)再復(fù)制的潛力等等可能不變嗎？企業(yè)內(nèi)在價值這個東西，就像人的生老病死一樣，是有其生命周期的。

看到一個觀點很有意思：中國的改革當(dāng)然引人注目而且勢在必行，但被忽略的是當(dāng)今世界相當(dāng)多的國家一樣面臨著改革的壓力。很多國家也都在原有的道路上遇到了瓶頸甚至困境。誰能先一步下決心并具有執(zhí)行力，誰就在下一步競爭中占得了先機，也許30年后的國際格局取決于今天誰更富有行動力。

能力大于運氣

運氣對于投資績效的影響是顯而易見的，雖然拉長了周期來看，投資結(jié)果取決于能力所導(dǎo)致的必然性，但短中期而言運氣所導(dǎo)致的結(jié)果差異也可能不?。?/section>

即使邏輯正確并且最終被證實，但其實現(xiàn)的時間周期和幅度強度乃至于節(jié)奏都可能會超出意料之外，好運氣使得投資邏輯的正確性以更高的效率展現(xiàn)和放大，甚至原本錯誤的理由卻收到獎勵，壞運氣卻可能正相反。

很多人很喜歡強調(diào)“投資很簡單”。當(dāng)然，如果隱藏掉那些繁瑣的數(shù)據(jù)搜集和分析過程、不說出來那些業(yè)務(wù)分析過程中步步推進的商業(yè)邏輯、不給你看見大量的思考過程和不斷討論中的持續(xù)進步，只是直接給出一個結(jié)果和大致的原因，那么看似確實是“很簡單”的。

大多數(shù)人總是聚焦在最終結(jié)果上的差異，更不少由此憤憤不平和嘆不公平不幸運者。但如果也愿意看看造成這種差異的過程，恐怕能讓人清醒很多。以投資為例，如果把那些優(yōu)秀投資人所讀過的書、所寫過的思考、所付出的勤奮列來比比，估計失敗者中99%是不好意思對這種差異說什么的。人無自省，事無善果。

在投資中犯錯是難免的，差別在于錯誤的級別不同。一般的錯誤，嚴(yán)重的錯誤，致命的錯誤，這三者之間的差異已經(jīng)足夠?qū)е仑攧?wù)結(jié)果的天差地別。集中發(fā)生的一般錯誤往往變成嚴(yán)重的錯誤，執(zhí)迷不悟的嚴(yán)重錯誤可能導(dǎo)致致命的錯誤。故事開始時可能是因為專業(yè)因素，但最終的慘案大多是因為性格因素。

投資要放慢腳步

每個投資人都需要好點子，但總是不斷的反復(fù)尋找它本身已經(jīng)說明還不明白什么才是好點子——如果這個決策的有效期達不到起碼3年以上，不能在相當(dāng)長的一段周期內(nèi)帶來穩(wěn)定可信和具吸引力的投資邏輯，不能讓投資人遠離躁動不安的享受投資的寧靜和快樂，那還叫什么好點子呢？

投資的世界里單談任何一個獨立的“點”都沒啥意義，否則投資就不會那么難了。護城河不等于業(yè)績增長，業(yè)績增長也不等于投資價值，投資價值不等于業(yè)績前景要好，長期投資價值更不等于短期必漲，短期漲了還不等于驗證了正確的投資邏輯…把這些糊涂賬都弄明白了，投資才算是入了點門。

選擇與優(yōu)秀的公司一起成長，選擇在陽光下生活。那些終日與垃圾公司斗智斗勇的活兒太累人煩心了，既然是個自由選擇的市場，為何不選擇愉悅呢？如果投資意味著天天掙扎在狡詐欺騙和懷疑中，寧愿不做。

投資人都喜歡說找自己真正能理解的公司，也就是要搞清自己的能力圈。但其實很多人并沒有清晰的定義出怎樣才算是“能力”？在沒有條理清晰的理解到底什么是能力圈之前，匆忙確認所謂的能力也許比沒有能力更危險。

很多投資語錄喜歡談境界，但我認為境界這個東西要慎談。不是因為它不重要，而是因為在基礎(chǔ)不扎實的時候大談什么境界是扯淡啊。投資這條路可以夸夸其談，可最終還是要一步一個腳印往前走。沒境界也能賺錢，沒起碼的知識和方法論那可是能賠掉底褲。境界最終是修養(yǎng)、品性和價值觀的自然結(jié)果，急不得。

對做實業(yè)的人而言，要把所有的精力都放在“怎樣把生意做好”。但對于做投資的人來說，更多的思考應(yīng)該是“什么才是好的生意”。企業(yè)家需要在自己的行當(dāng)里找到最正確的路和最優(yōu)秀的人來完成一項事業(yè)，投資者則是分享到最好的生意及企業(yè)家的勞動果實。投資提供了原本不可能的很多選擇，感恩并善用。

資本市場制度改革的推進可能會讓未來有更多的新玩法。但對我來說基本上沒有任何區(qū)別，我的投資方法也想不出有什么需要與時俱進的。因為公司創(chuàng)造價值的規(guī)律不會被證券制度或者新的工具所改變。其實我看到的是，有能力的人根本不需要那些東西也早已成功，而未掌握根本規(guī)律有再多的新玩法也是枉然。

孤獨是投資的一種常態(tài)

在生活中，孤獨可能是一種無奈。但在投資中，孤獨卻是一種品質(zhì)。寂寞只需要呼朋喚友吃喝玩樂即可消解，孤獨卻呼喚的是一種同頻率的心靈感應(yīng)。孤獨是投資的一種常態(tài)，從忍受孤獨到享受孤獨，也許是一種成熟也許是一種習(xí)慣，也許兼而有之。它帶來心靈的沉靜和思維的通透，而盈利只是它的附帶品。

財富應(yīng)該為我們帶來安寧和自由，帶來超脫的獨立和更多選擇的權(quán)利。但財富又容易讓人在追求它的過程中迷失原本的目的，當(dāng)把追求財富凌駕在生活本身的意義之上時，人的心靈將被它綁架，似乎已擁有一切卻更加焦躁饑渴。人活一世最終不過一副入土的皮囊，富甲天下也管不了兒孫三代?？撮_，自在。

投資中找到合適的對象討論是必要的，但不要陷入辯論中——辯論的目的是說贏對方，而討論的意義在于尋找自己的思維盲點；辯論注重技巧（回避鋒芒、偷換概念、煽動性等），討論看重的是實質(zhì)；辯論往往是已經(jīng)有結(jié)論和立場而去尋找維護面子的理由，討論則是持著開放性的態(tài)度尋求更深刻的認知。

成功的投資人通常具有良好的戰(zhàn)略視野，他們更愿意思考那些對長期未來起到?jīng)Q定性作用的問題，而普通人正好相反。當(dāng)一個人考慮的是10年周期的問題，他就會擁有未來。若只習(xí)慣考慮明天的問題，他注定只能收獲昨天的延續(xù)。

2 0 0