投資要點(diǎn)：

行情回顧。本周，食品飲料板塊上漲幅度1.19%，同期上證綜指上漲幅度為1.60%。本年食品飲料上漲幅度46.06%，同期上證綜指上漲幅度16.23%。本周食品飲料子版塊中，漲跌幅表現(xiàn)排在前三名的分別是調(diào)味發(fā)酵品、肉制品及葡萄酒。板塊估值年初至今整體呈回升趨勢(shì)。重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅如下：貴州茅臺(tái)（1.31%）、五糧液（0.23%）、瀘州老窖（-2.17%）、洋河股份（-0.43%）、古井貢酒（-1.18%）、伊利股份（0.37%）、海天味業(yè)（7.21%）、恒順醋業(yè)（7.28%）、絕味食品（6.79%）、洽洽食品（5.23%）；

白酒板塊：茅臺(tái)股東大會(huì)表示不會(huì)傷害股東利益，板塊提價(jià)趨勢(shì)延續(xù)。白酒行業(yè)呈結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，具有較強(qiáng)品牌力的名酒呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)。本輪周期，品牌力將是名酒競(jìng)爭(zhēng)的重要要素，近期，多家名酒推出提價(jià)計(jì)劃，提高出廠價(jià)、供貨價(jià)及終端零售價(jià)，注重品牌力拉升。茅臺(tái)本周召開(kāi)股東大會(huì)，表明集團(tuán)營(yíng)銷公司定位是上市公司的經(jīng)銷商，主要出于反腐，以及優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、完善營(yíng)銷體制，加強(qiáng)價(jià)格調(diào)控能力，緩解“惜售”、“捂售”的考慮成立。截至目前取締的經(jīng)銷商的量約6000噸，將主要用于投放直銷渠道，目前經(jīng)銷商布局已足夠，不再另外發(fā)展經(jīng)銷商，預(yù)計(jì)茅臺(tái)直銷渠道銷量占比將從18年的4%提升至19年的13%。營(yíng)銷公司的具體細(xì)節(jié)還未公布。公司表示茅臺(tái)酒目前不會(huì)考慮提價(jià)，至2021年茅臺(tái)酒及系列酒的設(shè)計(jì)產(chǎn)能均將達(dá)到5.6萬(wàn)噸，計(jì)劃拓展酒庫(kù)容量，增加5萬(wàn)噸成品酒存儲(chǔ)能力，以加強(qiáng)跨越周期的調(diào)節(jié)能力；本周國(guó)緣延續(xù)名酒提價(jià)趨勢(shì)，將國(guó)緣品牌部分主導(dǎo)產(chǎn)品同步提高出廠價(jià)及零售價(jià)，強(qiáng)化高端品牌價(jià)值，提升品牌勢(shì)能；白酒價(jià)格跟蹤：本周茅臺(tái)普飛批價(jià)1900元左右，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著直營(yíng)放量，批價(jià)會(huì)有所回落；五糧液批價(jià)880元左右；國(guó)窖1573批價(jià)在750元左右；

乳制品板塊：伊利創(chuàng)新布局功能性酸奶。伊利成功自主研發(fā)出益生菌菌種BL-99，推出益生菌酸奶“益消BL-99”，布局功能性酸奶領(lǐng)域，更好地滿足中國(guó)消費(fèi)者健腸助消化的需求。一方面伊利將加強(qiáng)低溫酸奶板塊的布局，另一方面伊利此次的創(chuàng)新成果標(biāo)志著我國(guó)在益生菌的研究和應(yīng)用方面掌握了更加核心的技術(shù)

投資建議。本周茅臺(tái)召開(kāi)2018年度股東大會(huì)，參會(huì)人員超2000人，反應(yīng)了資本市場(chǎng)對(duì)于高端白酒護(hù)城河的認(rèn)可。近期名酒紛紛提價(jià)，一方面旨在價(jià)格回歸，另一方面也顯示出產(chǎn)業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展的信心。長(zhǎng)期來(lái)看，高端白酒仍是白酒確定性最強(qiáng)的板塊，看好高端白酒龍頭、有改善預(yù)期、以及預(yù)期低點(diǎn)的名酒，重點(diǎn)關(guān)注五糧液、貴州茅臺(tái)、洋河股份、山西汾酒等；啤酒板塊結(jié)構(gòu)升級(jí)及產(chǎn)能收縮趨勢(shì)延續(xù)，改善明顯，建議關(guān)注華潤(rùn)啤酒等；乳制品、調(diào)味品及大眾食品重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)龍頭，建議關(guān)注伊利股份、海天味業(yè)、洽洽食品、絕味食品、桃李面包等；

風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重低迷；食品安全問(wèn)題。