“有些時(shí)候我還是覺得挺難受的，中國總是有點(diǎn)急功近利。在目前的資本市場環(huán)境下投機(jī)分子還是很多的，最怕到最后又變成一場針對(duì)貧困縣IPO上市資源的掠奪行動(dòng)?！毕尕?cái)證券分析師李維（化名）在談到近日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的扶貧新規(guī)時(shí)，這樣表態(tài)道。

9月9日，在每周五的證監(jiān)會(huì)例行記者會(huì)上，證監(jiān)會(huì)公開發(fā)布了《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見》（以下簡稱《意見》），意見提出要充分發(fā)揮資本市場在服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略中的作用，對(duì)滿足條件的貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道（“即報(bào)即審、審過即發(fā)”政策）。

就在此政策發(fā)布之后，股市開盤的第一天，也就是9月12日，A股出現(xiàn)大幅振蕩。上證綜指盤中一度擊穿3000點(diǎn)整數(shù)位，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雙雙錄得2%以上的跌幅，行業(yè)板塊則悉數(shù)收跌。尾盤收?qǐng)?bào)3021.98點(diǎn)，較前一交易日跌56.87點(diǎn)，跌幅為1.85%。

滬深兩市個(gè)股普跌，僅200余只交易品種上漲。不計(jì)算ST個(gè)股和未股改股，兩市僅20只個(gè)股漲停。行業(yè)板塊悉數(shù)收跌。綜合類、貿(mào)易服務(wù)、有色金屬、IT等多個(gè)板塊錄得逾3%的較大跌幅。當(dāng)日僅有電力板塊跌幅在1%以下。

意見對(duì)于貧困縣的企業(yè)家來說，肯定是利好。但對(duì)于二級(jí)市場的投資人和券商來說，卻并不是一個(gè)好消息。從9月12日的股票市場下跌可以看出?！按蠹倚睦锏目謶趾筒还礁?，或許是源于對(duì)資源分配脫離市場化感到失望?！崩罹S說。

關(guān)于證監(jiān)會(huì)的新政，本刊記者還采訪了北京相關(guān)領(lǐng)域律師和投行，但是均被以“太敏感，不方便”談?wù)摓橛删芙^。

目前，關(guān)于證監(jiān)會(huì)的扶貧新政，市場上出現(xiàn)了幾種擔(dān)憂：

一是，政策扶持力度過大，加大貧困縣不愿意“脫貧”的意愿；

二是，證監(jiān)會(huì)對(duì)貧困縣即將IPO企業(yè)開綠燈，或?qū)е虏粷M足上市資格的企業(yè)上市圈錢，損害投資者利益；

三是，現(xiàn)在排隊(duì)上市上千家企業(yè)，新政會(huì)使大量企業(yè)扎堆貧困縣，搶占上市資源；

四是，影響殼資源市場。殼資源的重要價(jià)值之一是擬上市主體可通過殼資源繞開IPO排隊(duì)，而優(yōu)質(zhì)企業(yè)理論上可通過將注冊(cè)地改到貧困縣直接免排隊(duì)IPO。

上海星瀚律師事務(wù)所主任律師衛(wèi)新在接受《中國企業(yè)家》采訪時(shí)表示：政策本身一定會(huì)對(duì)貧困地區(qū)引進(jìn)大型企業(yè)、增加地方財(cái)政收入起到積極作用。

根據(jù)政策要求，在貧困地區(qū)注冊(cè)且開展生產(chǎn)，經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，適用“即報(bào)即審、審過即發(fā)”的政策。因此，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以借此契機(jī)，獲得投資人的青睞，從而做大做強(qiáng)。另一方面，政策對(duì)貧困地區(qū)引進(jìn)大型企業(yè)亦會(huì)有所幫助。

政策規(guī)定，注冊(cè)在貧困地區(qū)、最近一年繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，也可以進(jìn)入上市快速通道，因此對(duì)于飽嘗上市排隊(duì)之苦且已經(jīng)符合上市條件的企業(yè)而言，轉(zhuǎn)注冊(cè)于貧困地區(qū)可以成為其盡快邁入資本市場的通道。

至于會(huì)否出現(xiàn)已經(jīng)符合上市條件的企業(yè)為了盡快上市而收購貧困地區(qū)公司的情況，衛(wèi)新律師解釋說，根據(jù)我國的法律規(guī)定，無論是上市還是新三板掛牌，距離實(shí)際控制人的變更都有一定的期限要求；所以，如果直接收購且變更實(shí)際控制人的話，不一定能夠起到加快上市速度的作用，有關(guān)企業(yè)還應(yīng)綜合評(píng)估。

“對(duì)于殼資源來說影響并不會(huì)太大。在上市過程中，有實(shí)力又排在后面的企業(yè)才會(huì)借殼上市。從當(dāng)?shù)卣畞砜?，證監(jiān)會(huì)的IPO扶貧有助于當(dāng)?shù)毓賳T的政績。但是，即便IPO扶貧吸引了上市需求的企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資，可對(duì)于貧困縣來說，充足的人才儲(chǔ)備和良好的基礎(chǔ)設(shè)施這兩條恰恰不是短時(shí)間內(nèi)可以提高的?！崩罹S說。

衛(wèi)新也表示，企業(yè)和投資人不要單純的將此政策作為進(jìn)入資本市場的快速通道，因?yàn)樨毨У貐^(qū)往往地處偏遠(yuǎn)、缺乏生產(chǎn)經(jīng)營所需的必要條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在局限性，企業(yè)如果只變更注冊(cè)地址而不實(shí)際在當(dāng)?shù)亻_展經(jīng)營，那么其發(fā)揮的積極作用還相對(duì)有限。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國IPO排隊(duì)企業(yè)多達(dá)1598家。但已預(yù)披露和進(jìn)行輔導(dǎo)中的貧困縣企業(yè)才6家，其中山西1家，河南1家，安徽兩家，內(nèi)蒙古1家和湖北1家。以全國592個(gè)貧困縣計(jì)算，每100個(gè)縣才分到1家上市公司。

關(guān)于市場的擔(dān)憂。首先，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該明確加快上市速度不等于放寬上市硬性指標(biāo)，否則市場上必將出現(xiàn)大量垃圾股。

其次，貧困縣不愿脫貧自古以來就存在。但是，如何把握政策與鼓勵(lì)資本扶貧過程中的考核與評(píng)估考驗(yàn)的是證監(jiān)會(huì)的智慧。但是，起碼在五年以內(nèi)這種狀況不會(huì)出現(xiàn)。資本并不是傻子，逐利的基因猶在，不可能為了上市而選擇把主營業(yè)務(wù)放在人力和硬件設(shè)施都不具備的地方。因此，貧困縣不愿脫貧一說，也得等到有能力脫貧再談。

最后，企業(yè)和投資人可以充分考察各個(gè)貧困地區(qū)的優(yōu)勢和特色，在貧困縣當(dāng)?shù)貙?shí)際經(jīng)營適合的項(xiàng)目，從而真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)、投資人和貧困地區(qū)的全面多贏。

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