所謂的“散戶思維”，其實不僅局限于股市中的股民。我們大多數(shù)人，在處理自己或家庭的資產(chǎn)時，或多或少都會受到所謂“散戶思維”的影響。 第一個比較典型的例子是沒有時間概念。在自己想去做投資的時候，恨不得馬上把想買的股票買好，一分鐘都等不得。股票買好以后，恨不得隔天就漲個20%，一個月就翻個倍。 這個相同的投資者，對于股票的持有，卻朝三暮四，猶如猴子的屁股-坐不長。短則幾個月，長則不超過三年。 這個毛病也不是中國人獨有。根據(jù)美國DALBAR機構(gòu)對于美國基金投資者的定量分析，美國人持有股票或者債券基金的平均長度是三年。也就是說，對于大部分人來講，每三年他們就會把自己手中的基金賣出再去買一個新的基金。在這種操作頻率下的回報可想而知。 巴菲特曾經(jīng)說過，如果你沒想過持有一只股票至少十年以上，那么還是不要考慮購買這只股票了。說的就是這個道理。 第二個例子是對資本市場（比如股市，債市和房市）的回報和風(fēng)險的關(guān)系認(rèn)識幼稚。對投資不甚了解的朋友們，關(guān)于投資上來第一個問的問題大多是：回報多少？正所謂新手追回報，老鳥看風(fēng)險。在這個世界上回報高的活動有很多，比如你可以去伊拉克開面館，或者去山西挖煤。在這樣的例子前很多人很容易看出這樣的回報是需要通過承擔(dān)極高的風(fēng)險才可能獲得的。但是在金融投資面前，很多人卻把這條最重要的原則忘記了。 比如很多人在選擇債券類基金是，首先看回報。6%的債券基金肯定比4%的好，殊不知那額外的2%可能需要通過承擔(dān)更高的風(fēng)險，比如更長的久期(duration)，更低的債券評級，或者一些外匯風(fēng)險獲得。 從市場有效性角度所謂的“散戶思維”，其實不僅局限于股市中的股民。我們大多數(shù)人，在處理自己或家庭的資產(chǎn)時，或多或少都會受到所謂“散戶思維”的影響。

第一個比較典型的例子是沒有時間概念。在自己想去做投資的時候，恨不得馬上把想買的股票買好，一分鐘都等不得。股票買好以后，恨不得隔天就漲個20%，一個月就翻個倍。

這個相同的投資者，對于股票的持有，卻朝三暮四，猶如猴子的屁股-坐不長。短則幾個月，長則不超過三年。

這個毛病也不是中國人獨有。根據(jù)美國DALBAR機構(gòu)對于美國基金投資者的定量分析，美國人持有股票或者債券基金的平均長度是三年。也就是說，對于大部分人來講，每三年他們就會把自己手中的基金賣出再去買一個新的基金。在這種操作頻率下的回報可想而知。

巴菲特曾經(jīng)說過，如果你沒想過持有一只股票至少十年以上，那么還是不要考慮購買這只股票了。說的就是這個道理。

第二個例子是對資本市場（比如股市，債市和房市）的回報和風(fēng)險的關(guān)系認(rèn)識幼稚。對投資不甚了解的朋友們，關(guān)于投資上來第一個問的問題大多是：回報多少？正所謂新手追回報，老鳥看風(fēng)險。在這個世界上回報高的活動有很多，比如你可以去伊拉克開面館，或者去山西挖煤。在這樣的例子前很多人很容易看出這樣的回報是需要通過承擔(dān)極高的風(fēng)險才可能獲得的。但是在金融投資面前，很多人卻把這條最重要的原則忘記了。

比如很多人在選擇債券類基金是，首先看回報。6%的債券基金肯定比4%的好，殊不知那額外的2%可能需要通過承擔(dān)更高的風(fēng)險，比如更長的久期(duration)，更低的債券評級，或者一些外匯風(fēng)險獲得。

從市場有效性角度來說，你投資一個4%的低風(fēng)險債券組合，或者一個6%的高風(fēng)險債券組合，你并沒有占得任何便宜。風(fēng)險低，所以回報低；回報高，需要通過承擔(dān)更高的風(fēng)險獲得。一個聰明的投資者，考慮的首要問題應(yīng)該是我愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險，而不是我想得到多少的回報。

第三個例子是對回報的期望不切實際。每個人都想獲得高額回報，越高越好，沒有上限，這是普遍的大眾心理。但是很少人會靜下心來問自己這樣一個問題：我獲得高額回報最可能的途徑是什么？

對于這個問題，相信不同的人會有不同的回答。有不少人會訴諸于彩票，或者創(chuàng)業(yè)，或者股票，或者期貨，或者投資其他基金經(jīng)理，等等。很遺憾的，這些想法都是幼稚可笑的。事實上，一個人獲得高額回報的最實際的途徑，就是出賣自己的專長，獲得和自己專長匹配的收入（比如工資）并且把多余的收入存下來。

美國有本暢銷書叫《隔壁家的百萬富翁》。在書中作者研究了數(shù)以百計的百萬富翁，得出了和上述說法相似的結(jié)論。

我這么說很多人可能會覺得匪夷所思。那你聽我慢慢道來。

術(shù)業(yè)有專攻。在一個成熟和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，每個人各司其職，并且和別人（比如你為其他人理個發(fā)或者修個電器）或者機構(gòu)（比如你為某公司/學(xué)校/政府進(jìn)行打工）進(jìn)行交換獲得自己的回報。所謂三百六十行，行行出狀元。大家都知道如果想要提高自己的議價能力，或者對自己付出的時間和勞動的回報，最實際的辦法是提高自己的專業(yè)技能，獲得別人的認(rèn)可然后提高自己的單位小時價格。

炒股也是一個專業(yè)。廣大股民來自于各個不同的行業(yè)，但是指望他們都有高超的炒股技術(shù)并從中獲利，就像要求每個人都有梅西那樣的球技一樣毫不現(xiàn)實。大家回到自己專注的行業(yè)里想一想，如果有一個對你行業(yè)一竅不通的哥們，沒學(xué)啥技能，沒看什么書，上來就說要跟你在你的行業(yè)里分一杯羹，甚至獲得比你更高的報酬，完全無視你在自己的行業(yè)里刻苦學(xué)習(xí)深耕細(xì)耘了過去那么多年，你會怎么想？是不是有種想罵人的感覺？

可是搞笑的是，大多數(shù)人對股市的看法不同。也不知道他們哪來的自信，覺得自己即使沒有花多少時間去學(xué)習(xí)提高，也有本事獲得比其他人更好的回報。當(dāng)然在行為學(xué)上有個術(shù)語叫過度自信(over-confidence)專門描述這樣的心理弱點。事實上大部分人都會受過度自信的影響。

比如我在這里問，你覺得自己的選股能力如何？
A。超過平均水平
B。低于平均水平

大部分人會選擇A。幾乎沒人會選擇B，即使我們都知道有一半人屬于B。

回到主題，我的意思是，如果沒有超過常人的知識儲備，鉆研精神和日以繼夜的不斷訓(xùn)練，要想獲得比整個市場（即其他人）更好的回報簡直是癡人說夢。

但是更多人不理解的一個更深的道理是：沒人逼你一定要獲得比別人更好的回報。事實上對于大多數(shù)人來說，獲得市場平均回報（比如上證180指數(shù)回報），這才是最實際的期望。從個人競爭優(yōu)勢來講，你如果真的想致富，更靠譜的方法是鉆研自己擅長的本職工作提高自己的價值。比如醫(yī)生就努力提高自己的醫(yī)術(shù)和醫(yī)學(xué)知識，教師就努力提高自己的教學(xué)水平，會計就努力考出自己的專業(yè)準(zhǔn)證并且熟悉各種會計軟件，等等等等。

有一些朋友可能會說，伍治堅你是誰啊？我憑什么要聽你的？這樣的想法也很正常。所以讓我在這里援引幾位更為知名的聰明人說過的話來結(jié)束我這篇文章吧。

2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主Daniel Kahneman: 散戶是不可能戰(zhàn)勝市場的。這種事情完全不可能發(fā)生

1990年諾貝爾獎得主Harry Markowitz: 大部分投資者都希望回報，卻厭惡風(fēng)險。（殊不知這其實是同一枚硬幣的兩面而已。來說，你投資一個4%的低風(fēng)險債券組合，或者一個6%的高風(fēng)險債券組合，你并沒有占得任何便宜。風(fēng)險低，所以回報低；回報高，需要通過承擔(dān)更高的風(fēng)險獲得。一個聰明的投資者，考慮的首要問題應(yīng)該是我愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險，而不是我想得到多少的回報。 第三個例子是對回報的期望不切實際。每個人都想獲得高額回報，越高越好，沒有上限，這是普遍的大眾心理。但是很少人會靜下心來問自己這樣一個問題：我獲得高額回報最可能的途徑是什么？ 對于這個問題，相信不同的人會有不同的回答。有不少人會訴諸于彩票，或者創(chuàng)業(yè)，或者股票，或者期貨，或者投資其他基金經(jīng)理，等等。很遺憾的，這些想法都是幼稚可笑的。事實上，一個人獲得高額回報的最實際的途徑，就是出賣自己的專長，獲得和自己專長匹配的收入（比如工資）并且把多余的收入存下來。 美國有本暢銷書叫《隔壁家的百萬富翁》。在書中作者研究了數(shù)以百計的百萬富翁，得出了和上述說法相似的結(jié)論。 我這么說很多人可能會覺得匪夷所思。那你聽我慢慢道來。 術(shù)業(yè)有專攻。在一個成熟和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，每個人各司其職，并且和別人（比如你為其他人理個發(fā)或者修個電器）或者機構(gòu)（比如你為某公司/學(xué)校/政府進(jìn)行打工）進(jìn)行交換獲得自己的回報。所謂三百六十行，行行出狀元。大家都知道如果想要提高自己的議價能力，或者對自己付出的時間和勞動的回報，最實際的辦法是提高自己的專業(yè)技能，獲得別人的認(rèn)可然后提高自己的單位小時價格。 炒股也是一個專業(yè)。廣大股民來自于各個不同的行業(yè)，但是指望他們都有高超的炒股技術(shù)并從中獲利，就像要求每個人都有梅西那樣的球技一樣毫不現(xiàn)實。大家回到自己專注的行業(yè)里想一想，如果有一個對你行業(yè)一竅不通的哥們，沒學(xué)啥技能，沒看什么書，上來就說要跟你在你的行業(yè)里分一杯羹，甚至獲得比你更高的報酬，完全無視你在自己的行業(yè)里刻苦學(xué)習(xí)深耕細(xì)耘了過去那么多年，你會怎么想？是不是有種想罵人的感覺？ 可是搞笑的是，大多數(shù)人對股市的看法不同。也不知道他們哪來的自信，覺得自己即使沒有花多少時間去學(xué)習(xí)提高，也有本事獲得比其他人更好的回報。當(dāng)然在行為學(xué)上有個術(shù)語叫過度自信(over-confidence)專門描述這樣的心理弱點。事實上大部分人都會受過度自信的影響。 比如我在這里問，你覺得自己的選股能力如何？ A。超過平均水平 B。低于平均水平 大部分人會選擇A。幾乎沒人會選擇B，即使我們都知道有一半人屬于B。 回到主題，我的意思是，如果沒有超過常人的知識儲備，鉆研精神和日以繼夜的不斷訓(xùn)練，要想獲得比整個市場（即其他人）更好的回報簡直是癡人說夢。 但是更多人不理解的一個更深的道理是：沒人逼你一定要獲得比別人更好的回報。事實上對于大多數(shù)人來說，獲得市場平均回報（比如上證180指數(shù)回報），這才是最實際的期望。從個人競爭優(yōu)勢來講，你如果真的想致富，更靠譜的方法是鉆研自己擅長的本職工作提高自己的價值。比如醫(yī)生就努力提高自己的醫(yī)術(shù)和醫(yī)學(xué)知識，教師就努力提高自己的教學(xué)水平，會計就努力考出自己的專業(yè)準(zhǔn)證并且熟悉各種會計軟件，等等等等。 有一些朋友可能會說，伍治堅你是誰??？我憑什么要聽你的？這樣的想法也很正常。所以讓我在這里援引幾位更為知名的聰明人說過的話來結(jié)束我這篇文章吧。 2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主Daniel Kahneman: 散戶是不可能戰(zhàn)勝市場的。這種事情完全不可能發(fā)生 1990年諾貝爾獎得主Harry Markowitz: 大部分投資者都希望回報，卻厭惡風(fēng)險。（殊不知這其實是同一枚硬幣的兩面而已。